Jan 7

Совет директоров Warner Bros. Discovery отклонил обновленное предложение Paramount о враждебном поглощении.

Warner Bros. Discovery вновь предпочла Netflix компании Paramount.

В среду совет директоров Warner Bros. Discovery (WBD) сообщил акционерам, что обновлённое предложение Paramount, представленное в прошлом месяце, по-прежнему менее привлекательно, чем действующее соглашение с Netflix — несмотря на то, что Paramount заявляла об устранении многих ключевых опасений Warner Bros.

Совет директоров WBD назвал враждебное предложение о поглощении со стороны Paramount «недостаточным» и чрезмерно рискованным.

В письме акционерам совет связал предложение Paramount с выкупом с использованием заёмных средств (leveraged buyout) — финансовой схемой, при которой компания приобретается преимущественно за счёт кредитов.

Поскольку Paramount значительно меньше WBD, «для осуществления сделки она намерена привлечь чрезвычайно большой объём дополнительного долга — более $50 млрд — через соглашения с несколькими финансовыми партнёрами», говорится в письме WBD.

Такая структура, по мнению совета, «несёт существенно больший риск для WBD и её акционеров», включая вероятность полного срыва сделки, по сравнению с «определённостью сделки с Netflix».

Paramount пыталась развеять опасения по поводу финансирования, указывая на то, что значительную часть предполагаемого поглощения финансирует один из самых богатых людей мира — миллиардер и основатель Oracle Ларри Эллисон. Его сын, Дэвид Эллисон, генеральный директор Paramount, в прошлом году и спровоцировал борьбу за активы WBD, сделав незапрошенное предложение о покупке, включая CNN.

После этого WBD под руководством генерального директора Дэвида Заслава запустила аукционный процесс и приняла предложение Netflix — $27,75 за акцию за Warner Bros. и HBO, из которых $23,25 выплачиваются наличными, а остальное — акциями Netflix.

Paramount предложила $30 за акцию и сделала это предложение публичным после того, как совет WBD его отклонил. Тем не менее совет директоров продолжает настаивать на том, что предложение Paramount хуже.

Помимо опасений по поводу долгового финансирования и жёстких условий сделки, WBD также указывает на потенциальную ценность своих кабельных активов, которые Netflix не приобретает.

Кабельные каналы WBD, включая CNN, позднее в этом году будут выделены в отдельную публичную компанию под названием Discovery Global. Совет директоров Warner утверждает, что Discovery Global будет иметь значительную самостоятельную стоимость, тогда как Paramount оценила её всего в $1 за акцию.

Когда Paramount впервые объявила о своём враждебном предложении, WBD назвала его «иллюзорным» и выразила сомнения в источниках финансирования, значительная часть которого поступает от королевских семей Саудовской Аравии, Катара и Абу-Даби.

В ответ Paramount 22 декабря заявила, что Ларри Эллисон лично гарантирует $40,4 млрд, которые он вкладывает в финансирование сделки общим объёмом $78 млрд. Семья Эллисонов также обязалась предоставить акционерам WBD доступ к финансовым данным своего семейного траста, а Paramount увеличила штраф за разрыв сделки до $5,8 млрд, тем самым сравнявшись с обязательством Netflix.

Однако Paramount не повысила цену предложения выше $30 за акцию.

Теперь перед Paramount стоит выбор:
она может отказаться от сделки, повысить цену предложения или потребовать голосования акционеров WBD.

Враждебный характер предложения Paramount означает, что владельцы акций WBD могут отклонить рекомендацию совета директоров, если компания решит вынести вопрос напрямую на голосование акционеров.

Latest from our blog

Created with